بررسی رابطه نوسانات نرخ ارز و بازده صنعت بانکداری در بورس اوراق بهادار تهران

نویسندگان

دانشگاه علامه طباطبایی

چکیده

در کشورهای در حال توسعه مانند ایران بررسی میزان اثرگذاری نوسانات نرخ ارز بر شرکت‌های مختلف از مسائل مهم و اساسی به شمار می‌آید و دور از انتظار نیست که این کشورها به دلیل عدم وجود بازارهای مالی توسعه‌یافته بیشتر در معرض بحران‌های مالی قرار گیرند. در این پژوهش با استفاده از دو مدل مبتنی بر بازار به اندازه‌گیری تاثیرپذیری بانک‌های ایرانی از ریسک نرخ ارز پرداخته شده است. نمونه مورد بررسی این پژوهش شامل 7 بانک پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در خلال سال‌های 1382 تا 1390 است. نتایج حاصل از تخمین هر دو مدل نشان می دهد که رابطه معناداری میان نوسانات نرخ برابری دلار آمریکا در مقابل ریال و قیمت سهام این بانک‌ها وجود ندارد. یکی از دلایلی که می‌توان برای این نتایج عنوان کرد عدم اطلاع دقیق و تحلیل مناسب سرمایه‌گذاران از میزان تاثیر این نوسانات بر ارزش این شرکت‌هاست. دلیل دیگری که برای این موضوع می‌توان ذکر کرد، این مسئله است که بانک‌ها توانسته‌اند با بهره‌گیری از روش‌های متنوع مصون‌سازی نوسانات نرخ ارز را کنترل ‌نمایند و این امر سبب کاهش تاثیر این نوسانات بر ارزش شرکت شده است.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

The Investigation of the Relationship between Exchange Rate Fluctuations and Banks’ Stock Return in Tehran Stock Exchange

نویسندگان [English]

  • Mohammad javad Mohaghegh nia
  • Seyed Hossein Hosseini
  • Ehsan Jafari Bagherabadi
چکیده [English]

In developing countries such as Iran, investigating the effect of exchange risks on different companies is a vital issue. Due to the lack of developed financial markets, these countries would be expected to be exposed to financial crises. In this study, the effect of exchange rate risks on Iranian banks was investigated using two market-oriented models. The sample included seven banks listed in Tehran Stock Exchange during 1382 to 1390. The results of estimating both models indicated that there is not a significant relationship between exchange rate fluctuations of Dollar in compare to Rial and stock price in these banks. One of the reasons for this result could be attributed to the lack of investors’ awareness and suitable analysis of the effects of these fluctuations on the companies’ return. Another reason could be the ability of the banks to control the exchange rate fluctuations using varied protecting methods which leads to the decrease in the effect of these fluctuations on companies’ values.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Exchange Rate
  • Stock Return
  • Stock Market Model

مراجع

تقوی، مهدی و بیابانی، شاعر. (1382) . اثرات تغییر نرخ ارز بازار آزاد و جریان نقد آتی بر ارزش سهام شرکت­های سهامی عام پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله­ی پژوهشنامه­ی اقتصادی،13-38.
سجادی،حسین؛ فرازمند،حسن و علی صوفی، هاشم. (1389) . رابطه­ی متغیرهای کلان اقتصادی و شاخص بازدهی نقدی سهام. مجله­ی پژوهشنامه­ی علوم اقتصادی، 39، 4-31.
صالح آبادی، علی و فراهانیان، سید محمد جواد. (1389) . بررسی رابطه میان تغییرات نرخ ارز و عایدات سرمایه­ای بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 8،26-46
ناهیدی، محمدرضا و نیکبخت، فاطمه. (1390) . بررسی تاثیر بی­ثباتی نرخ واقعی ارز بر شاخص سود نقدی و قیمت بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بورس اوراق بهادار،43-59.
Chamberlain, Sandra., Howe, John.,& Popper, Helen. (1997) . The exchange rate exposure of US and Japanese banking institutions. Journal of Banking & Finance, 21, 871–892.
Chow, Edward H., Lee, Wayne Y., & Solt, Michael E. (1997) . The Economic Exposure of U.S.Multinational Firms. Journal of Financial Research, 20 (2) , 191-210.
Chue, Timothy K., & Cook, David. (2008) . Emerging Market Exchange Rate Exposure. Journal of Banking & Finance, 32 (7) , 1349-1362.
Dominguez, Kathryn M., & Tesar, Linda., (2006) . Exchange Rate Exposure. Journal of InternationalEconomics, 68 (1) , 188-218.
Gilkenson, James.,& Smith, Stephen. (1992) . The convexity trap: pitfalls in financing mortgage portfolios and related securities. Economic Review, 14–27.
Grammatikos, Theoharry., Saunders, Anthony., & Swary, Itzhak., (1986) . Returns and risks of US bank foreign currency activities. The Journal of Finance 41, 671–683.
Hahm, Joon-Ho., (2004) . Interest rate and exchange rate exposures of banking institutions in pre-crisis Korea. Applied Economics 36, 1409–1419.
Ihrig, Jane.,& Prior, David. (2005) . The Effect of Exchange Rate Fluctuations on Multinationals Returns. Journal of Multinational Financial Management, 15 (3) , 273-286.
Kasman, Saadet., Vardar, Gülin.,& Tunç Gökçe. (2011) . The impact of interest rate and exchange rate volatility on banks' stock returns and volatility: Evidence from Turkey. Economic Modelling, 28, 1328–1334.
Kim, Ki-ho. (2003) . Dollar exchange rate and stock price: evidence from multivariate cointegration and eroror correction model. Review financial economiscs, 21, 301-313.
Koutmos, Gregory., & Martin, Anna D. (2003) . Asymmetric Exchange Rate Exposure: Theory and Evidence. Journal of International Money and Finance, 22, 365-383.
Li, Donghui., Moshirian, Fariborz., Wee, Timothy.,& Wong Wu, Eliza. (2009) . Foreign Exchange Exposure: Evidence from the U.S. Insurance Industry. Journal of International Financial Markets, Institutionsand Money, 19, 306-320.
Martin, Anna D. (2000) . Exchange Rate Exposure of the Key Financial Institutions in the Foreign Exchange Market. International Review of Economics & Finance, 9, 267-286.
Martin, Anna D., & Mauer, Laurence. (2005) . A Note on Common Methods Used to Estimate Foreign Exchange Exposure. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 15, 125-140.
Meese, Richard A., & Rogoff, Kenneth. (1983) . Empirical Exchange Rate Models of the Seventies: Do They Fit out of Sample? Journal of International Economics, 14, 3-24.
Nydahl, Stefan. (1999) . Exchange Rate Exposure, Foreign Involvement and Currency Hedging of Firms: Some Swedish Evidence. European Financial Management, 5, 241-257.
Pantzalis, Christos., Simkins, Betty J., & Laux, Paul A. (2001) . Operational Hedges and the Foreign Exchange Exposure of U.S. Multinational Corporations. Journal of InternationalBusiness Studies, 32, 793-812.
Saunders, Anthony., & Yourougou, Pierre., (1990) . Are banks special? The separation of banking from commerce and interest rate risk. Journal of Economics and Business, 42, 171–182.
Vithessonthi, Chaiporn. (2010) . The Exchange Rate Exposure of Thai Banks: Evidence from 2004-2008.The Business Review,16 , 85-98.
Williamson, Rohan. (2001) . Exchange Rate Exposure and Competition: Evidence from the Automotive Industry. Journal of Financial Economics, 59, 441-475.
Wong, Tak-Chuen., Wong, Jim., & Leung, Phyllis. (2009) . The foreign exchange exposure of Chinese banks. China Economic Review, 20, 174–182.
.
 

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 19 آذر 1391
  • تاریخ بازنگری: 09 تیر 1397
  • تاریخ پذیرش: 10 آبان 1392

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار