نقش فرصت‌های رشد در تعدیل رابطه اهرم مالی و تصمیمات سرمایه‌گذاری

نویسندگان

1 استاد حسابداری، دانشگاه مازندران

2 کارشناس ارشد، حسابداری، دانشگاه مازندران

چکیده

پژوهش حاضر به دنبال بررسی رابطه اهرم مالی با تصمیمات سرمایه‌گذاری و نقش فرصت‌های رشد در این زمینه می‌باشد. از میان شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران 97 شرکت طی دوره 1381تا 1390 مورد بررسی قرار گرفته‌اند. برای سنجش اهرم مالی از دو شاخص استفاده شده است: نسبت بدهی بر دارایی و نسبت بدهی‌های بلند مدت بر دارایی ها. شاخص اول اهرم مالی با سرمایه‌گذاری رابطه منفی و معنی دار، شاخص دوم اهرم مالی با سرمایه‌گذاری رابطه مثبت و معنادار دارد. به علاوه، نتایج پژوهش نشان داد رابطه‌ی منفی شاخص اول اهرم مالی با سرمایه‌گذاری در شرکت‌های با فرصت رشد کمتر قوی‌تر از شرکت‌های با فرصت رشد بیشتر است. 

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

The Role of Growth Opportunities in Moderating the Relationship Between Financial Leverage and Investment Decisions

نویسندگان [English]

  • ahmad ahmadpour 1
  • saeed pakdelan 2
چکیده [English]

This study examines the relation between financial leverage and investment decisions and role of growth opportunities in this field. 97 firms listed in Tehran Stock Exchange during the 10 year period from 2002 to 2011 were reviewed. Two measures of financial leverage have been used: debt to asset ratio and long term debt to asset ratio. The relation between the first financial leverage ratio (debt to assets) and investment was negative and significant and the relation between the second financial leverage ratio (long term debt to assets ratio) and investment were positive and significant. The results show a stronger negative relationship between the first financial leverage ratio and investment in firms with fewer growth opportunities than firms with more growth opportunities.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Investment Decisions
  • Financial Leverage
  • Growth Opportunities
  • panel data analysis

مراجع

تقوی، م. (1369). فرهنگ حسابداران. تهران: اتشارات فروردین.
سعیدی، پ.، و کلامی، ع، (1388). تأثیر تغییر قانون مالیات بر درآمد شرکت‌ها بر سرمایه‌گذاری شرکت‌های تولیدی، مجله مدیریت صنعتی دانشکده علوم انسانی دانشگاه آزاد اسلامی واحد سنندج، 4 (7)، 93-112.
سینایی، ح.، و رضاییان، ع. (1384). بررسی تأثیر ویؤگی‌های شرکت‌ها بر ساختار سرمایه (اهرم مالی). پژوهشنامه علوم انسانی و اجتماعی، 5 (19)، 123-148.
کریمی، ف.، و اخلاقی، ح.، و رضایی مهر، ف. (1389) بررسی تأثیر اهرم مالی و فرصت رشد شرکت بر تصمیمات سرمایه‌گذاری در شرکت‌های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه علمی پژوهشی حسابداری مالی، 2 (8)، 60-74.
مرادی، ج.، و احمدی، غ. (1390). تعیینعواملمؤثربررفتارسرمایه‌گذاریشرکت‌هادرعرصةبازار‌های ناقص، مجلهپژوهش‌های حسابداریمالی، 3 (8)، 125-136.
نوروش، ای.، و یزدانی، س. (1389). بررسیتأثیراهرممالیبرسرمایه‌گذاریدرشرکت‌های پذیرفتهشدهدر بورس اوراق بهادار تهران. مجلهپژوهشهایحسابداریمالی، 2 (4)، 35- 48.
Ahn, S. &Denis, D. (2006). Leverage and investment in diversified firms. Journal of Financial Economics, 79, 317– 337.
Aivazian, V. &Ge, Y. &Qiu, J. (2005). The impact of leverage on firm investment: Canadianevidence. Journal of Corp. Finance, 11, 277–291.
Aoun, D. Hwang,J. (2008). The effects of cash flow and size on the investment decisionsof ICT firms: Adynamic approach. Information Economics and Policy, 20, 120–134.
 Baltagi, B. H. , (2005) , “Econometric Analaysis of Panel Data”, 3th ed, John Wiley &Sons Inc, New York.
DeAngelo , H. &Masulis, R. (1980). Optimal CapitalStructure under corporate and personal tamation. journal offinancial Economics, 8, 3-29.
DeAngelo, H. &Skinner, D. (2000). Special Dividends and the Evolution of Dividend Signaling. Journal of Financial Economics, 57, 309–354.
Firth, M. &Lin, C. &Sonia, M. &Wong, L. (2009). Leverage and investment under a state owned bank lending environment: Evidence from China. Journal of Corporate Finance, 14, 642–653.
Jensen, M. C. (1998). Self-Interest, Altruism, Incentives of Agency Theory. Foundation of Organizational Strategy. Harvard University, 30, 323-356.
Long, C. &Xinlei, Z. (2006). On the relation between the market-to-book ratio, growth opportunity, and leverage ratio. Finance Research Letters,3 , 253− 266.
Long, L. E. &Ofek, E. &Stulz, R, (1996). Leverage, Investment and firm growth. Journal of Financial Economics, 40 , 3 − 29.
Myers, S. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics, 5, 147-175.
Sung C. &Bae. (2009). On theinteractions of financing and investmentdecisions. Managerial Finance, 35, 69,1699.
Umutlu, M, (2009). Firm leverage and investment decisions in an emerging market. Springer Science+Business Media B. V. 

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 12 بهمن 1391
  • تاریخ بازنگری: 06 دی 1394
  • تاریخ پذیرش: 19 آذر 1392

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار