Investigation of the relationship between bankruptcy risk, intellectual capital and its components for the companies listed in Tehran Stock Exchange

Authors

Abstract

Purpose– The main purpose of this research is to empirically investigate the relationship between bankruptcy risk, intellectual capital (IC) and its components for listed companies in the Tehran Stock Exchange (TSE).
Design/methodology/approach– In order to achieve the purpose of the research, four hypotheses were proposed. Multiple linear regression analysis was examined to test the research hypotheses. The empirical data were drawn from a group consisting of 80 Iranian companies listed in the TSE, over the eight-years period of 2004 to 2011. Bankruptcy risk was measured by using Altman’s model and the IC and its components were measured using Pulic’s model.
Findings– The results of the hypotheses testing demonstrate that IC exhibits a negative significant relationship with the bankruptcy risk. Furthermore, there is a negative significant relationship between the bankruptcy risk and components of the IC (employed capital efficiency, human capital efficiency and structural capital efficiency).
Conclusion and originality/value– Since IC and its components are negatively related to the bankruptcy risk, it is concluded that IC can improve the financial performance and prevents failure. Therefore IC can decrease the economic, social and political consequences of the bankruptcy.

Keywords

References

بنی­مهد، بهمن.؛ اکبری، رضا. (1389). رابطه بین متغیرهای ورشکستگی آلتمن و تغییر حسابرس. حسابداری مدیریت، 6، 41-47.
رحیمیان، نظام­الدین.؛ صالحی­راد، معصومه. ، محمدی، حمید. (1390). رابطه محافظه­کاری با خطر ورشکستگی در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصل­نامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، 30، 127- 149.
رهنمای­رودپشتی، فریدون.؛ علی­خانی، راضیه.؛ مران­جوری، مهدی. (1388) بررسی کاربرد مدل‏های پیش‏بینی ورشکستگی آلتمن و فالمر در شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 55، 19- 34.
ستایش، محمدحسین.؛ کاظم­نژاد، مصطفی. (1388). بررسی تأثیر سرمایه فکری بر عملکرد شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله پیشرفت‌های حسابداری، 1، 69- 94.
سعیدی، علی.؛ آقایی، آرزو. (1388). پیش­بینی درماندگی مالی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از شبکه­های بیز. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 56، 59- 78.
سلیمانی­امیری، غلامرضا. (1381). بررسی شاخص­های پیش­بینی ورشکستگی در شرایط محیطی ایران. پایان­نامه دکتری، دانشگاه تهران.
شوروزی، محمدرضا.؛ زنده­دل، احمد.؛ اسماعیل­زاده­باغ­سیاهی، مهدی. (1390). مقایسه اظهارنظر حسابرسان مستقل و متغیرهای مالی در پیش‌بینی ورشکستگی. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 65، 63 - 78.
طالب­نیا، قدرت­الله.؛ خان­حسینی، داود.؛ معزز ملاقاسم، الهه.؛ نیکونسبتی، محمد. (1391). بررسی تأثیر سرمایه فکری بر ارزش بازار و عملکرد مالی شرکت­های صنعت سیمان پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصل­نامه پژوهش‌های تجربی حسابداری. 1391، 2 (1)، 51 - 66.
عباسی، ابراهیم.؛ گلدی­صدقی، امان. (1389). بررسی تأثیر کارایی سرمایه فکری بر عملکرد مالی شرکت­ها در بورس تهران. بررسی­های حسابداری و حسابرسی، 60، 57 - 74.
فرج­پوربندری، فرهنگ. (1391). ارزیابی تطبیقی تأثیر ویژگی‌های هیأت مدیره بر مدل‌های پیش‌بینی ورشکستگی آلتمن و اهلسن در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پایان­نامه کارشناسی­ ارشد، دانشگاه شیراز.
مجتهدزاده، ویدا. ، علوی­طبری، سیدحسن.؛ مهدی‌زاده، مهرناز. (1389). رابطه سرمایه فکری (انسانی، مشتری و ساختاری) و عملکرد صنعت بیمه (از دیدگاه مدیران). بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 60، 109 -119.
محمودآبادی، حمید.؛ رضایی، غلام­رضا.؛ گرگانی­فیروزجاه، ابوالفضل. (1392). بررسی اثرات سرمایه فکری در بهبود کیفیت گزارشگری مالی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله پیشرفت­های حسابداری­، زیرچاپ.
نمازی، محمد. (1382). نقش پژوهش­های کیفی در علوم انسانی. مجله جغرافیا و توسعه، 1، 63 - 87.
نمازی، محمد.؛ ابراهیمی، شهلا. (1388). بررسی تأثیر سرمایه فکری بر عملکرد جاری و آینده شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله تحقیقات حسابداری، 4، 4 - 25.
نمازی، محمد.؛ ابراهیمی، شهلا. (1390). بررسی تجربی نقش اجزای سرمایه فکری در ارزیابی عملکرد مالی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله پیشرفت­های حسابداری، 2، 163 - 197.
نمازی، محمد.؛ خواجوی، شکرالله. (1383). سودمندی متغیرهای حسابداری در پیش­بینی ریسک سیستماتیک شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 38، 93- 119.
نیکبخت، محمدرضا.؛ شریفی، مریم. (1389). پیش‌بینی ورشکستگی مالی شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از شبکه‌های عصبی مصنوعی. مدیریت صنعتی، 4، 163 – 180.
Al-Attar, A. , Hussain, S. , Zuo, L. Y. (2008). Earnings quality, bankruptcy risk and future cash flows. Accounting and Business Research. 38(1), 5-20.
Altman, E. (1968). Financial ratio, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. Journal of Finance, 23 (4), 589-610.
Bates, T. , Nucci, A. (1989). An analysis of small business size and rate of discontinuance. Journal of Small Business Management, 27(4), 1-6.
Beaver, W. H. (1966). Financial ratios as prediction of failure. Empirical Research in Accounting: Selected Studies, 4, 71-111.
Beaver, W. H. (1968). Alternative accounting measure as predictors of failure. The Accounting Review, 43(1), 113-122.
Beaver, W. H. , McNichols, M. F. , Rhie, J. W. (2005). How financial statements become less informative? Evidence from the ability of financial ratios to predict bankruptcy. Review of Accounting Studies, 10 (1), 93-122.
Bernanke, B. (1981). Bankruptcy, liquidity, and recession. American Economic Review Proceedings, 71, 155-159.
Bontis, N. , Keow, W. C. , Richardson, S. (2000). Intellectual capital and business performance in Malaysian industries. Journal of Intellectual Capital, 1(1), 85-100.
Campbell, J. , Hilscher, J. , Szilagyi, J. (2008). In search of distress risk. Journal of Finance, 63(6), 2899-2939.
Castanias, R. (1983). Bankruptcy risk and optimal capital structure. The Journal of Finance, 38(5), 1617-1635.
Chan, K. H. (2009). Impact of intellectual capital on organisational performance, An empirical study of companies in the Hang Seng Index (part 1). The Learning Organization, 16 (1), 4-12.
Chen, J. , Zhu, Z. , Xie, Y. H. (2004). Measuring intellectual capital: A new model and empirical study. Journal of Intellectual Capital, 5, 85-100.
Costa, R. (2012). Assessing intellectual capital efficiency and productivity: An application to the Italian yacht manufacturing sector. Expert Systems with Applications, 39, 7255–7261.
Daubie, M. , Meskens, N. (2002). Business failure prediction: A review and analysis of the literature. Working Paper. Catholic University of Mons. Belgium.
Dichev, H. (1998). Is the risk of bankruptcy a systematic risk? The Journal of Finance, 53(3), 1131-1147.
Edvinsson, L. and Sullivan, P. (1996), “Developing a model for managing intellectual capital”, European Management Journal, 14 (4), 356-364.
Fich, E. , Slezak, S. (2008). Can corporate governance save distressed firms from bankruptcy? An empirical analysis. Review of Quantitative Finance and Accounting. 30 (2), 225-251.
Foster, B. P. , Zurada, J. (2013). Loan defaults and hazard models for bankruptcy prediction. Managerial Auditing Journal, 28(6), 516-541.
Foster, G. (1986). Financial Statement Analysis. Second Edition. Prentice Hall-Gale Edition.
Frydman, H. , Altman, E. I. , Kao, D. L. (1985). Introducing recursive partitioning for financial classification: The case of financial distress. Journal of Finance, 40(1), 269-291.
Gestel, T. V. , Baesens, B. , Suykens, J. A. K. , Van den Poel, D. , Baestaens, D. E. , Willekens, M. (2006). Bayesian kernel based classification for financial distress detection. European Journal of Operational Research. 2006. 172(3), 979-1003.
Guthrie, j. (2001). The management, measurement, and the reporting of intellectual capital. Journal of Intellectual Capital, 2(1), 27-41.
Holland, J. (2003). Intellectual capital and the capital market–organisation and competence. Accounting, Auditing & Accountability Journal, 16, 39-48.
Hunter, L. , Webster, E. , Wyatt, A. (2005). Measuring intangible capital: A review of current practice. Australian Accounting Review, 15(2), 4-21.
Kalay, A. , Singhal, R. , Tashjian, E. (2007). Is chapter 11 costly? Journal of Financial Economic, 8 (3), 772–796.
Khunthong, J. (1997). Red flag of financial failure: The case of corporation. Ph. D. thesis. The National Institute of department administration, Thailand.
Kumar, K. , Ganesalingam, S. (2000). Neural network vs. discriminant analysis in detecting financial distress among major Australian companies. International Business Studies, 8(2), 67-81.
Laitinen, E. K. (2005). Survival analysis and financial distress prediction: Financial evidence. Review of Financial and Finance. 2005. 4(4), 76-90.
Laitinen, E. K. , Laitinen, T. (2000). Bankruptcy prediction: Application of the Taylor’s expansion in logistic regression. International Review of Financial Analysis, 9(4), 327-349.
Lensberg, T. , Eilifsen, A. , McKee, T. E. (2006). Bankruptcy theory development and classification via genetic programming. European Journal of Operational Researc,. 169(2) 677-697.
Luthy, D. H. (1998). Intellectual capital and its measurement. Available at: http://www3. bus. osakacu. ac. jp/apira98/archives/htmls/25. htm.
Maditinos, D. , Chatzoudes, D. , Tsairidis, C. , Theriou, T. (2011). The impact of intellectual capital on firms’ market value and financial performance. Journal of Intellectual Capital, 12(1), 132-151.
Mondal, A. , & Ghosh, S. K. (2012). Intellectual capital and financial performance of Indian banks. Journal of Intellectual Capital, 13 (4), 515-530.
Mouritsen, J. , Larsen, H. T. , Bukh, P. N. D. (2001). Intellectual capital and the capable firm: Narrating, visualising and numbering for managing knowledge. Accounting, Organizations and Society, 26, 735-762.
Peasnell, K. V. , Pope, P. F. , Young, S. (2003). Managerial equity ownership and the demand for outside directors. European Financial Managemen,. 9(2), 231-250.
Peel, M. J. , Peel, D. A. , Pope, P. F. (1986). Predicting corporate failure-some results from the UK corporate sector. Omega, 14(1), 5-12.
Phusavat, K. , Comepa, N. , Sitko-Lutek, A. , & Ooi, K-B. (2013). Productivity management: Integrating the intellectual capital. Industrial Management & Data Systems, 113 (6), 840-855.
Platt, H. D. , Platt, M. B. (2002). Predicting corporate finance distress: Reflecting choice-based sample bias. Journal of Economics and Finance, 26(2), 184-199.
Pranowo, K. , Achsani, N. A. , Manurung, A. H. , Nuryartono, N. (2010). Determinant of corporate financial distress in an emerging market economy: Empirical evidence from the Indonesian Stock Exchange 2004-2008. International Research Journal of Finance and Economics, (52), 80-88.
Pulic, A. (2000). VAIC-An accounting tool for IC management. International Journal of Technology Management, 20(5-8), 702-714.
Pulic, A. (2004). Intellectual capital-does it create or destroy value? Measuring Business Excellence, 8(1), 62-68.
Rodov, I. , Leliaert, P. (2002). FIMIAN: Financial method of intangible assets measurement. Journal of Intellectual Capital, 3, 323-336.
Sonnier, B. M. , Carson, D. C. , Carson, P. P. (2007). Accounting for intellectual capital: The relationship between profitability and disclosure. Journal of Applied Management and Entrepreneurship, 12(2), 3-14.
Stewart, T. A. (1997). Intellectual capital: The new wealth of organizations. Doubleday, New York, NY.
Sudarsanam, S. , Sorwar, G. , Marr, B. (2006). Real options and the impact of intellectual capital on corporate value. Journal of Intellectual Capital, 7(3), 291-308.
Tan, H. P. , Plowman, D. , Hancock, P. (2007). Intellectual capital and financial returns of companies. Journal of Intellectual capital, 8(l), 76-95.
Tseng, C. , James Goo, Y. J. (2005). Intellectual capital and corporate value in an emerging economy: Empirical Stady of Taiwanese Manufacturing. R&D Management, 35(2), 187-201.
Tykvová, T. , Borell, M. (2012). Do private equity owners increase risk of financial distress and bankruptcy? Journal of Corporate Finance, 18(1), 138-150.
Whitaker, R. (1999). The early stage of financial distress. Journal of Economic and Finance, 23(2), 123-133.
Wilson, R. L. , Sharda, R. (1994). Bankruptcy prediction using neural networks. Decision Support Systems, 11, 545–557.
Zaretzky, K. , Zumwalt, J. K. (2007). Relation between distress risk, book-to-market ratio and return premium. Managerial Finance, 33(10), 788-797.
Zeghal, D. , Maaloul, A. (2010). Analysing value added as an indicator of intellectual capital and its consequences on company performance. Journal of Intellectual Capital, 11(1), 39-60.
..

Files

History

  • Receive Date: 03 June 2013
  • Revise Date: 30 January 2021
  • Accept Date: 17 June 2014

Share

How to cite

Statistics