Stock Returns and Earnings Surprises : Market Level Vs. Firm Level

Authors

Abstract

Abstract
Analysis of behavioral reaction of investors to seasonal earnings news at market level is purpose of this research.Using 2877 firm-season from 2nd quarter of 1384 to 2nd quarter of 1390,behavioral reaction of stock market overall index to seasonal earnings changes has been investigated.Studies on stock market reaction to seasonal earnings at market level shows that there is no relationship between seasonal market return & aggregate earnings news & seasonal announcements by firms does not cause significant change in overall index.Contrary to market level results,analysis of stock price behavior at firm level shows the significantly positive relationship between seasonal stock return & earnings news.In other words the reaction of firms' stock price to seasonal earnings is significantly positive,and also stock price underreacts to seasonal earnings announcements.this behavior was not observed at market level.

Keywords


جهانخانی، امیر و امیر صفاریان. (1382). «واکنش بازار سهام نسبت به اعلان برآوردی سود هر سهم در بورس اوراق بهادار تهران». فصلنامه تحقیقات مالی، شماره 16، صص 81-61.
حجازی، رضوان و صدیقه دوستیان. (1385). «مقایسه ارتباط تغییرات سود خالص و جریان نقدی عملیاتی با تغییرات بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران». فصلنامه دانش و پژوهش حسابداری، شماره 7، صص35-24.
محمودی، وحید، سعید شیرکوند و محمود سالاری. (1390). «بررسی واکنش سرمایه‌گذاران نسبت به تغییرات سود سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار». فصلنامه چشم انداز مدیریت مالی و حسابداری، شماره 1، صص 130-115.
قائمی، محمدحسین، علی بیات و طاهر اسکندرلی. (1390). «بررسی عوامل مؤثر بر محتوای اطلاعاتی اعلان سودهای فصلی». فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 65، صص 130-115.
قائمی، محمدحسین و محمد رحیم پور. (1389). «اعلان سودهای فصلی و نقدشوندگی سهام». فصلنامه پژوهش‌های حسابداری مالی، شماره 4، صص 158-145.
قائمی، محمدحسین، رحیم پور، محمد، نوذری، روح اله، روحی، بهزاد. (1389). «اعلان سودهای فصلی و عدم تقارن اطلاعاتی». فصلنامه پیشرفتهای حسابداری، شماره دوم، صص 50-31.
قائمی، محمدحسین و مریم نظری. (1390). «بررسی زمان انتشار گزارش‌های سود و زیان در بورس اوراق بهادار تهران». فصلنامه نظریه های نوین حسابداری، شماره اول، صص 166-147.
نیکبخت، محمدرضا و مهدی مرادی. (1384). «ارزیابی واکنش بیش از اندازه سهامداران عادی در بورس اوراق بهادار تهران». فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 12، صص 122-97.
Ball, R. , Brown, P. ,(1968). "An empirical evaluation of accounting income numbers",Journal of Accounting Research 6:159–178.
Bernard, V. , Thomas, J. ,(1990). "Evidence that stock prices do not fully reflect the implications of current earnings for future earnings",Journal of Accounting and Economics 13:305–340.
Campbell, J. ,(1991). "A variance decomposition for stock returns". Economic Journal 101: 157–179.
Cready,W. ,Gurun,U. ,(2010). "Market return and aggregate earnings news",Journal of Accounting Research 48: 289–334.
Foster, G. , Olsen, C. , Shevlin, T. ,(1984). "Earnings releases, anomalies, and the behavior of security returns",Accounting Review 59: 574–603.
Kothari,S. P. ,Lewellen,J,Warner,J. B,(2006). "Stock returns,aggregate earnings surprises,and behavioral finance",Journal of Financial Economics 79:537-568.
Sadka,G. ,Sadka,R. ,. (2009). "Predictability and the earnings-returns relation",Journal of Financial Economics 94:87–106.
Watts,R. ,. (1978). "Systematic abnormal returns after quarterly earnings announcements",Journal of Financial Economics 6:127–150.