مقایسه اطلاعات مالی مبتنی بر جریان‌های نقدی و اطلاعات مالی مبتنی بر حسابداری تعهدی در پیش‌بینی بازده سهام با توجه به چرخه‌ی عمر شرکت‌ها

نویسندگان

1 دانشگاه الزهرا

2 دانشگاه تهران

چکیده

در این تحقیق اطلاعات سه طبقه عمده صورت جریان وجوه‌نقد (فعالیت‌های عملیاتی، سرمایه‌گذاری و تامین مالی) با اطلاعات تعهدی متناظر با آن‌ها(سود عملیاتی، اقلام تعهدی ناشی از فعالیت‌های سرمایه‌گذاری و اقلام تعهدی ناشی از فعالیت‌های تامین مالی) جهت پیش‌بینی بازده سهام در هریک از دوره‌های چرخه‌ی عمر شرکت‌ها (رشد، بلوغ و افول) مورد مقایسه قرار گرفته‌اند تا به این پرسش پاسخ دهد که با توجه به عمر شرکت‌ها کدامیک از دو شاخص جریان‌های نقدی و حسابداری تعهدی به شکل بهتری می‌تواند بازده سهام را پیش‌بینی کند.
یافته‌های این تحقیق براساس یک نمونه متشکل از 540 سال-شرکت از میان شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 85 تا 90، از وجود رابطه معنی‌داری بین اطلاعات جریان وجوه‌نقد و بازده سهام و همچنین اطلاعات مالی تعهدی و بازده سهام در تمامی دوره‌های چرخه‌ی عمر خبر می‌دهد. این در حالی است که نتایج آزمون آماری وونگ مشخص نشان داد در دوره‌های رشد و افول از چرخه‌ی عمر، اطلاعات جریان‌های نقدی از توان بیشتری جهت پیش‌بینی بازده سهام نسبت به اطلاعات مالی تعهدی برخوردار است و عکس این موضوع در مورد دوره بلوغ صدق می‌کند.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

A Comparison of Cash Flows-based Financial Information and Accrual Accounting-based Financial Information in Forecasting Return Considering Corporate Life Cycle

نویسندگان [English]

  • Seyed Ali Hosseini 1
  • Gholam Reza Karami 2
  • Hamed Omrani 2
چکیده [English]

In this paper, it has been compared three main categories of cash flows statement (operating activities, investing and financing) with corresponding accrual information (operational earning, accrual based investing activities, accrual based financing activities) to forecast return in each of corporate life cycle (growth, maturity, and decline) to answer the question that which of two indices of cash flows and accrual accounting can best forecast return taking into account corporate life cycle.
The findings of this study based on a sample consisting of 540years -firm of the firms listed in Tehran stock exchange during 85 to 90 indicate that in all of life cycle stages there is a significant relationship between cash flows information and return as well as between accrual financial information and return. However, it was identified by using statistic test of Vuong that in growth and decline periods of life cycle, cash flows information is more robust for forecasting return than accrual financial information and the opposite is true for the maturity period.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Return
  • Cash Flows
  • Accruals
  • life cycle

مراجع

بولو، قاسم، پارسیان حسین و رضا نعمتی. (1391). « تاثیر جریان نقدی آزاد بر سیاست های تقسیم سود طی چرخه عمر شرکت ها»، پژوهش های کاربردی در گزارشگری مالی، شماره 1، 51-74.
رحمانی علی، مسجد موسوی میر سجاد و روح الله قیطاسی. (1390). « بررسی رابطه سودآوری و بازده با توجه به چرخه عمر و اندازه شرکت »، نشریه تحقیقات حسابداری و حسابرسی، شماره 5،1-18.
کرمی، غلامرضا و حامد عمرانی. (1389). « تاثیر چرخه عمر شرکت بر محافظه کاری و ارزش شرکت»، فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 59، 79-96.
Adizes, I. (1989). "corporate life cycle: How and Why corporations Grow and Die and What Do about it", Englewood Cliffs, NJ
Aharony, J., H, Falk and N, Yehuda, (2003). "Corporate Life Cycle and the Value Relevance of Cash Flow versus Accrual Financial Information" , School of Economics and Management Bolzano, Italy, Working Paper No. 34
Anthony, J. H. and Ramesh , K. (1992,2001). "Association between accounting performance measures and stock prices: A test of the life cycle hypothesis" , Journal of Accounting and Economics ,Vol. 15, pp. 203-227.
Black, E.L. (1998). " Life-cycle impacts on the incremental value-relevance of earnings and cash flow measures", Journal of Financial Statement Analysis, Vol. 4, pp. 40-56.
Jenkins, D.S., Kane, G.D. and Velury ,U. (2004)."The impact of the corporate life-cycle on the value-relevance of disaggregated earnings components ", Review of Accounting and Finance ,Vol. 3, pp. 5-20.
Muller, D.C. (1972). "A Llife Cycle Theory of Firm", Journal of Industrial Economics20, pp.199-219
Thanatawee , Y. (2011). Life-cycle theory and free cash flow hypothesis: Evidence from dividend policy in Thailand. Journal of Business, Vol.34:pp. 411-433.
Troung, T. and R. Heaney (2007). Largest shareholder and dividend policy around the world, The Quarterly Review of Economics and Finance, vol.47pp.667-687.
Vuong, Quang H. (1989). “Likelihood ratio tests for model selection and non-nested hypotheses”, Econometrical 57, pp.307-333.
Wang ming-hui, day- yang liu, (2009). Dividend policy and the life cycle hypothesis , www.ssrn.com.
Xu, Bixia. (2007). "Life cycle effect on the value Relevance of common risk factor " , Review of Accounting and Finance Vol.6, pp.162-175.
پژوهش های تجربی حسابداری
دوره 3، شماره 1 - شماره پیاپی 7
فروردین 1392
صفحه 149-167

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 30 مرداد 1392
  • تاریخ بازنگری: 09 تیر 1397
  • تاریخ پذیرش: 10 آبان 1392

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار